JAK ČÍST OPČNÍ ŘETĚZEC A VYBRAT SPRÁVNÉ STRIKE OPCE

Co je to opční řetězec?

Opční řetězec je komplexní seznam všech dostupných call a put opcí pro konkrétní podkladové aktivum, jako je akcie nebo ETF, pro specifikované datum expirace. Obsahuje všechna základní data, která obchodníci potřebují vyhodnotit před vstupem do opčního obchodu – včetně realizačních cen, dat expirace, prémií a implikované volatility.

Řetězec je obvykle rozdělen do dvou částí: call vlevo a put vpravo. Každý řádek odpovídá specifické realizační ceně. Hlavní online brokeři a obchodní platformy poskytují interaktivní opční řetězce zobrazující kotace a data v reálném čase.

Klíčové prvky opčního řetězce

Pochopení opčního řetězce začíná rozpoznáním jeho klíčových komponent:

• Reakční cena: Předem stanovená cena, za kterou lze podkladové aktivum koupit (call opce) nebo prodat (put opce), pokud je opce uplatněna.
• Datum expirace: Poslední den, kdy lze opci uplatnit. Po tomto datu se opce stává neplatnou, pokud nebyla uplatněna.
• Prémie: Tržní cena nebo náklady opčního kontraktu, kótované na akcii (obvykle vynásobené 100, protože jeden opční kontrakt obvykle pokrývá 100 akcií).
• Rozpětí mezi nabídkou a poptávkou: Rozdíl mezi cenou, kterou jsou kupující ochotni zaplatit (nabídka), a cenou, kterou prodejci chtějí (poptávka).
• Otevřená pozice: Celkový počet otevřených kontraktů, které dosud nebyly uzavřeny nebo vypořádány.
• Objem: Počet kontraktů obchodovaných během aktuálního obchodního dne.
• Implikovaná volatilita (IV): Ukazatel očekávání trhu ohledně budoucí volatility; Vyšší IV obvykle vede k vyšším prémiím.

Každý z těchto prvků poskytuje klíčový vhled do likvidity, tvorby cen a popularity konkrétního opčního kontraktu.

Call vs. Put opce

Každá realizační cena obvykle uvádí jak call opci, tak i put opci:

• Call opce: Uděluje právo, ale nikoli povinnost koupit 100 akcií podkladového aktiva za stanovenou realizační cenu před expirací.
• Put opce: Uděluje právo, ale nikoli povinnost prodat 100 akcií podkladového aktiva za stanovenou realizační cenu před expirací.

Výběr mezi call a put opcemi závisí na vašem pohledu na trh – býčí pro call opce, medvědí pro put opce.

In-the-Money, At-the-Money, Out-of-the-Money

Pochopení peněžnosti je nezbytné pro efektivní čtení opčního řetězce:

• In-the-Money (ITM): Kupní opce s realizační cenou nižší než aktuální cena akcie; prodejní opce s realizační cenou vyšší než aktuální cena akcie.
• At-the-Money (ATM): Realizační cena se přibližně rovná aktuální ceně akcie.
• Out-of-the-Money (OTM): Kupní opce s realizační cenou vyšší než aktuální cena akcie; prodejní opce s realizační cenou nižší než aktuální cena akcie.

Opce In-the-Money mají obecně vyšší prémie díky vnitřní hodnotě, zatímco opce Out-of-the-Money jsou levnější, ale rizikovější.

Výběr vhodné realizační ceny

Výběr správné realizační ceny je klíčový pro úspěšné obchodování s opcemi. „Realizace“ určuje váš potenciální růst, pokles a pravděpodobnost, že opce skončí v penězích. Obchodníci musí při výběru realizačních cen zvážit svůj výhled trhu, toleranci k riziku a obchodní strategii.

Faktory, které ovlivňují výběr realizačních cen

Zde jsou klíčové faktory, které je třeba zvážit při výběru realizační ceny:

• Výhled trhu: Jste optimistický, medvědí nebo neutrální? To určuje, zda budete chtít call, put nebo dokonce kombinaci, jako je straddle nebo iron condor.
• Riskovat apetit: Opce „in-the-money“ jsou bezpečnější a dražší, zatímco opce „out-of-the-money“ nabízejí vyšší potenciál výnosu, ale nižší pravděpodobnost úspěchu.
• Očekávání volatility: Vysoká implikovaná volatilita zvyšuje opční prémie – prodej opcí v takovém prostředí může být výhodný, zatímco nákup by měl být selektivnější.
• Časový horizont: Čím kratší je časový rámec, tím citlivější bude opce na změny cen podkladového aktiva (vyšší gama).

Běžné strategie výběru realizačních cen

V závislosti na vaší strategii mohou být vhodné různé realizační ceny:

• Nákup call opcí: Zvolte ATM, pokud očekáváte mírný zisk, OTM pro vyšší výnosy, ale zvýšené riziko, nebo ITM pro bezpečnější, i když dražší opce.
• Nákup put opcí: Platí stejná logika; ATM pro rovnováhu, OTM pro spekulaci, ITM pro bezpečnost a vnitřní hodnotu.
• Prodej opcí: Často zahrnuje výběr realizačních cen, u kterých očekáváte, že opce vyprší bezcenná (např. kryté call opce nebo put opce zajištěné hotovostí).
• Spready: Vyberte dvě realizační ceny pro vytvoření strategie s definovaným rizikem, jako jsou býčí call spready nebo medvědí put spready. Poměr rizika a odměny je optimalizován na základě vzdálenosti mezi realizačními cenami a rozdílů v prémiích.

Například pokud se akcie obchoduje za 100 GBP a očekáváte mírný růst, ideální by mohla být ATM call opce za 100 GBP nebo mírně OTM za 105 GBP. Pokud prodáte krytý call, můžete si zvolit 110 GBP pro získání prémiového příjmu a zároveň povolit vzestupný pohyb před přiřazením.

Likvidita realizační ceny

Vždy posuzujte otevřený zájem a objem. Vyšší čísla znamenají lepší likviditu a menší rozpětí mezi nabídkou a poptávkou, což zlepšuje provedení obchodu a snižuje skluz. Nelikvidním realizačním opcím by se obecně mělo vyhýbat, pokud se silně neshodují s vaší analýzou nebo preferencemi výplaty.

Zvažte také oceňování zaokrouhlených čísel – realizační opce jako 50 GBP, 100 GBP nebo 150 GBP často nesou vyšší objem a smluvní zájem kvůli psychologickým a institucionálním obchodním vzorcům.

Pochopení výběru expirace

Výběr správného data expirace je stejně důležitý jako výběr realizační ceny. Expirace ovlivňuje, jak dlouho musí váš obchod vyjít, cenu opce (časovou hodnotu) a vaši expozici vůči poklesu (Theta). Opce mohou mít expiraci krátkou jako jeden den (týdenní opce) nebo dlouhou až několik let (LEAPS – Long-Term Equity Anticipation Securities).

Krátkodobé vs. dlouhodobé expirace

Různé typy expirace mají své výhody a nevýhody:

• Krátkodobé (týdenní nebo měsíční): Nižší prémie, vyšší časový pokles, vyšší Gamma. Ideální pro ziskové hry nebo rychlé pohyby.
• Střednědobé (2–3 měsíce): Vyvážené mezi náklady a dobou do uhrazení. Vhodné pro směrové obchody s časem na rozvoj.
• Dlouhodobé (LEAPS): Vyšší prémie, nižší časový pokles, užitečné pro dlouhodobé investiční strategie nebo zajištění.

Například obchodník, který se snaží profitovat z krátkodobého nárůstu volatility, by si mohl zvolit expiraci příští týden, zatímco dlouhodobý investor, který chce zajistit pákový efekt pro býčí pozici, by mohl preferovat roční opci LEAP.

Dopad Theta a časové hodnoty

Theta označuje časový pokles – erozi hodnoty opce s blížícím se vypršením platnosti. Opce ztrácejí hodnotu rychleji s blížícím se vypršením platnosti, zejména u OTM kontraktů. Obchodníci, kteří kupují opce, proto mohou preferovat více času, aby snížili dopad Theta, zatímco prodejci často těží z rychlejšího poklesu těsně před vypršením platnosti.

Časová hodnota je část prémie, která převyšuje vnitřní hodnotu. Čím delší je doba do expirace, tím vyšší je prémie kvůli větší nejistotě.

Načasování expirace na základě typů strategií

Vaše obchodní strategie by měla definovat vaši volbu expirace:

• Opce typu „koupit a držet“: Používejte dlouhodobé LEAPS opce k sledování dlouhodobých trendů, ideálně ITM pro vnitřní hodnotu a nižší citlivost na pokles.
• Obchody založené na událostech: Vyberte expirace krátce po známých katalyzátorech (zprávy o zisku, oznámení Fedu), abyste se vyhnuli nadměrné časové prémii a zároveň zachytili pohyb.
• Kreditní spready a kryté call opce: Kratší expirace pomáhají využít Theta pokles, zejména když je časová hodnota zvýšená a implikovaná volatilita vysoká.

Obchodníci si navíc musí dávat pozor na problémy s vypořádáním v blízkosti expirace – zejména v době trojitého witchingu nebo svátků, kdy by mohla likvidita vyschnout. Je také moudré ukončit nebo zrušit obchody před termíny expirace, abyste se vyhnuli rizikům přiřazení nebo chybám při uplatnění.

Objem a otevřený zájem podle expirace

Podobně jako u výběru strike opcí vždy kontrolujte otevřený zájem a objem obchodů pro různá data expirace. Některé expirace mohou být málo obchodovány, což vede k širším spreadům a nižší cenové efektivitě. Oblíbené expirace – jako například standardní měsíční data – obecně nabízejí lepší provedení.

A konečně, sledujte interakci mezi implikovanou volatilitou a délkou expirace. Delší expirace obvykle vyhlazují krátkodobé výkyvy volatility, zatímco krátkodobé kontrakty se mohou v obdobích volatility dramaticky zvýšit, což ovlivňuje tvorbu cen a ziskovost.