VYSVĚTLENÍ NĚMECKÉHO INDEXU DAX

Co je index DAX?

DAX, zkratka pro Deutscher Aktienindex, je stěžejním indexem německého akciového trhu. Skládá se ze 40 největších a nejlikvidnějších blue-chip společností kótovaných na Frankfurtské burze cenných papírů. Jako benchmarkový index pro německé akcie je DAX považován za primární ukazatel výkonnosti německé ekonomiky a ukazatel finančního zdraví širší Evropské unie.

Index DAX, původně zavedený 1. července 1988, měl základní hodnotu 1 000 bodů. V průběhu desetiletí se vyvinul v jeden z nejsledovanějších indexů v Evropě, podobný indexu Dow Jones Industrial Average ve Spojených státech nebo indexu FTSE 100 ve Spojeném království.

Index se historicky skládal z 30 společností až do září 2021, kdy byl rozšířen o 40, aby se zvýšila diverzifikace a lépe odrážel moderní německou ekonomiku. Tyto společnosti jsou lídry v odvětvích, jako je automobilový průmysl, chemický průmysl, farmaceutický průmysl, průmyslové inženýrství a finanční služby.

DAX je výkonnostní index, což znamená, že se vypočítává na základě celkového výnosu jeho složek, včetně reinvestovaných dividend. Tím se odlišuje od cenových indexů, které měří pouze změny cen akcií, ze kterých jsou vybírány.

Index DAX, provozovaný společností Deutsche Börse, jednou z největších světových burzovních organizací, se vypočítává každý obchodní den od 9:00 do 17:30 SEČ, přičemž orientační hodnoty jsou k dispozici mimo tržní dobu. Tento výpočet v reálném čase pomáhá investorům a analytikům sledovat sentiment na německém akciovém trhu v průběhu obchodování.

Index DAX je považován za silný odraz německé exportně orientované ekonomiky, která je silně ovlivněna globálním obchodem, průmyslovou výrobou a technologiemi. Vzhledem k pozici Německa jako největší evropské ekonomiky dle HDP má index DAX také významnou váhu v evropských a globálních portfoliích.

Mezi známé složky indexu DAX patří:

• Volkswagen AG – Výrobce automobilů
• Siemens AG – Průmyslový a strojírenský konglomerát
• Adidas AG – Společnost vyrábějící sportovní oblečení
• Deutsche Bank AG – Globální bankovní instituce
• BASF SE – Výrobce chemikálií a materiálů

Pro domácí i mezinárodní investory nabízí DAX přístup k firmám v popředí průmyslového a technologického rozvoje a zároveň slouží jako benchmark, s nímž lze měřit výkonnost německých a širších evropských akciových fondů.

Stručně řečeno, DAX je primárním německým akciovým indexem a klíčovou metrikou, kterou investoři, analytici a tvůrci politik používají k posouzení síly a směru německého podnikového sektoru a jeho ekonomického výhledu.

Jak se sestavuje index DAX

Sestavování indexu DAX se řídí pravidly stanovenými Deutsche Börse, jejichž cílem je zachovat transparentnost, likviditu a relevanci v německém i globálním kontextu. Index používá přísnou metodologii výběru, která určuje, které společnosti jsou zahrnuty, jak jsou váženy a kdy jsou provedeny změny ve složení indexu.

DAX zahrnuje 40 německých společností, které jsou vybírány na základě kombinace tržní kapitalizace volně obchodovaných akcií a objemu objednávek – dvou klíčových parametrů odrážejících velikost firmy a likviditu akcií. Díky tomu je zajištěno, že index i nadále spravedlivě reprezentuje největší a nejaktivněji obchodované společnosti na Frankfurtské burze cenných papírů (Xetra).

Kritéria pro zařazení

Aby společnost splňovala podmínky pro zařazení do indexu DAX, musí:

• Být kótována v segmentu Prime Standard Frankfurtské burzy cenných papírů
• Mít příslušné provozní sídlo nebo sídlo v Německu
• Prokazovat trvalou ziskovost prostřednictvím kritérií finančního screeningu (od roku 2021)
• Pravidelně zveřejňovat auditované účetní závěrky a dodržovat požadavky na správu a řízení společností

Aby se zabránilo dominanci jakéhokoli jednotlivého subjektu, je váha každé společnosti v indexu DAX omezena na 10 %. Toho je dosaženo metodou tržní kapitalizace upravenou o volně obchodované akcie, která zohledňuje pouze veřejně obchodované akcie a vylučuje úzce držené podíly, které nejsou pro investory snadno dostupné.

Index je revidován čtvrtletně – v březnu, červnu, září a prosinci – během nichž mohou být společnosti přidávány nebo odebírány podle nejnovějších údajů. Tato pravidelná vyvažování umožňují indexu DAX odrážet změny v ekonomické krajině a sentiment investorů.

Složení odvětví

Ačkoli index DAX nevynucuje sektorové kvóty, jeho současné složení odráží silné ekonomické síly Německa s vysokou koncentrací firem v:

• Průmyslové inženýrství a výroba
• Automobilová výroba a inovace
• Farmaceutika a biologické vědy
• Finanční a profesionální služby
• Technologie a spotřební zboží

Toto sektorové rozdělení přidává do indexu vrstvu diverzifikace, ačkoli někteří kritici tvrdí, že dominance Německa v tradičních průmyslových odvětvích může vést k cykličnosti, zejména během globálních ekonomických poklesů nebo narušení dodavatelského řetězce.

Metoda výpočtu indexu

Index DAX se vypočítává jako index celkového výnosu, což znamená, že se předpokládá, že dividendy vyplácené jednotlivými společnostmi jsou reinvestovány do samotného indexu. Tato metodologie poskytuje komplexnější obraz o dlouhodobé investiční výkonnosti ve srovnání s indexy zaměřenými pouze na cenu, které nezohledňují výplaty dividend.

Přesný vzorec pro výpočet hodnoty DAX zahrnuje dělitel používaný k udržení kontinuity v čase i přes korporátní akce, jako je štěpení akcií, fúze nebo navyšování kapitálu. Dynamicky upravuje váhu indexu, aby se zabránilo strukturálním deformacím.

Deriváty a ETF

Na DAX je založeno několik finančních produktů, včetně futures, opcí a burzovně obchodovaných fondů (ETF). Tyto nástroje umožňují institucionálním a retailovým investorům spekulovat na pohyby na německém akciovém trhu nebo se proti nim zajišťovat. DAX má proto vysoký objem obchodování s derivátovými produkty na platformách, jako je Eurex, což z něj dělá jeden z nejlikvidnějších indexů na světě.

Závěrem lze říci, že metodologie konstrukce DAX kombinuje přísná kritéria způsobilosti, sektorové zastoupení a robustní principy výpočtu, aby zajistila, že zůstává reprezentativní, investovatelná a relevantní v rozvíjejícím se finančním ekosystému.

Proč je DAX globálně důležitý

DAX je mnohem víc než jen německý národní akciový index. Slouží jako klíčový benchmark v globálním finančním systému a je pozorně sledován investory, tvůrci politik a finančními médii kvůli jeho poznatkům o mezinárodních ekonomických trendech, zdraví firem a sentimentu na trhu. Jeho význam pramení z několika vzájemně propojených faktorů, které rozšiřují jeho význam za hranice Německa.

Ekonomický vliv Německa

Jako největší evropská ekonomika a čtvrtá největší ekonomika na světě podle nominálního HDP hraje Německo mimořádnou roli při formování hospodářské politiky a obchodu v rámci EU i mimo ni. DAX, který zastupuje přední německé nadnárodní společnosti, funguje jako transparentní okno do výkonnosti této robustní, exportně orientované ekonomiky.

Velké společnosti DAX působí v mnoha zemích a získávají významné toky příjmů ze zahraničních trhů. Například:

• BMW a Mercedes-Benz prodávají vozidla po celém světě
• Společnosti Siemens a SAP poskytují průmyslová a technologická řešení napříč kontinenty
• Bayer prodává farmaceutické a zemědělské produkty po celém světě

Výkonnost indexu DAX proto často odráží nejen zdraví německé ekonomiky, ale také dynamiku globální poptávky, komoditní cykly a systémová rizika, jako je geopolitické napětí.

Barometr pro evropské trhy

V kontextu eurozóny funguje DAX jako jeden z nejvýznamnějších indexů díky své likviditě, mezinárodní expozici a odvětvové rozmanitosti. Pohyby indexu DAX jsou často interpretovány jako signály o širší evropské ekonomické trajektorii, což z něj činí referenční bod pro analytiky posuzující růst, inflaci nebo finanční stabilitu v rámci bloku.

Investice a alokace aktiv

S indexem DAX je porovnávána široká škála evropských a globálních finančních produktů. Celková návratnost indexu ho činí atraktivním pro dlouhodobé institucionální investory, jako jsou penzijní fondy a státní investiční fondy. Nárůst pasivního investování navíc dále začlenil DAX do akciových portfolií v několika zemích a globálních strategií ETF.

ETF jako iShares Core DAX UCITS ETF nebo Xtrackers DAX UCITS ETF umožňují investorům efektivně získat expozici vůči předním německým společnostem s přidanou likviditou a diverzifikací indexového přístupu.

DAX ve finančních zprávách a tržním sentimentu

Díky rychlým intervalům výpočtu a dostupnosti v reálném čase je DAX často uváděn ve finančních zpravodajských platformách a na platformách pro analýzu trhu. Denní pohyby indexu DAX se často používají jako ukazatel nálady na evropských akciových trzích – vyjadřují chuť k riziku, důvěru investorů nebo opatrnost na základě makroekonomických zpráv.

Během epizod ekonomické turbulence – jako je pandemie COVID-19, finanční krize v roce 2008 nebo konflikt mezi Ruskem a Ukrajinou – se DAX často stává ústředním bodem pozornosti pro hodnocení škod a prognózování cest obnovy.

Srovnání s jinými indexy

Zatímco DAX primárně reprezentuje Německo, často se porovnává i s globálními indexy, jako jsou:

• FTSE 100 (Spojené království)
• Dow Jones Industrial Average a S&P 500 (Spojené státy)
• CAC 40 (Francie)
• Nikkei 225 (Japonsko)

Tato srovnání umožňují účastníkům trhu posoudit relativní výkonnost napříč regiony a činit informovaná přeshraniční posouzení investičních rozhodnutí. Díky tomu se DAX stává nedílnou součástí globálních fondů sledujících indexy.

Stručně řečeno, DAX není jen domácí index – je to globální finanční ukazatel. Mezinárodní dosah jeho složek, jeho role jako evropského benchmarku a jeho zapojení do derivátových trhů činí z DAXu klíčový nástroj pro globální investory, kteří hledají vhled do ekonomické dynamiky, diverzifikace a hodnocení rizik.