PŘEHLED INDEXU FTSE 100 A SROVNÁNÍ AMERICKÉHO TRHU

Co je index FTSE 100?

FTSE 100, často označovaný jako „Footsie“, je benchmarkový akciový index, který představuje 100 největších společností kótovaných na Londýnské burze cenných papírů (LSE) podle tržní kapitalizace. Index byl spuštěn 3. ledna 1984 a spravuje ho FTSE Russell, dceřiná společnost London Stock Exchange Group.

FTSE 100 slouží jako primární ukazatel finančního zdraví a výkonnosti velkých společností kótovaných ve Spojeném království. Zatímco jednotlivé společnosti jsou kótovány ve Spojeném království, mnoho z nich působí globálně a většinu svých příjmů získává z mezinárodních trhů.

Klíčové složky FTSE 100

Složení indexu FTSE 100 je čtvrtletně revidováno – v březnu, červnu, září a prosinci – aby se zajistilo, že odráží aktuální největší společnosti ve Spojeném království podle tržní kapitalizace. Vstup a výstup jsou založeny čistě na tržní hodnotě a tento proces zajišťuje, že index zůstává reprezentací 100 nejlepších firem na indexu LSE.

Index FTSE 100 zahrnuje společnosti z různých odvětví, ačkoli v některých odvětvích má výrazně silnou váhu. Mezi klíčová odvětví a příklady reprezentativních společností patří:

• Energie: BP, Shell
• Finance: HSBC, Barclays, Lloyds
• Spotřební zboží: Unilever, Diageo
• Zdravotnictví: AstraZeneca, GSK
• Těžba: Rio Tinto, Anglo American

Váha a metodologie FTSE 100

FTSE 100 je index vážený kapitalizací, což znamená, že společnosti s vyšší tržní kapitalizací mají větší vliv na pohyb indexu. Tržní kapitalizace se vypočítá jako cena akcie vynásobená počtem akcií v oběhu. Aby se zabránilo dominanci jedné společnosti, mohou být za určitých podmínek uplatněna pravidla pro omezení.

Měna a globální expozice

Vzhledem k tomu, že mnoho složek indexu FTSE 100 získává podstatnou část svých příjmů ze zahraničí, je index významně ovlivněn kolísáním hodnoty britské libry. Slabší libra často vede k růstu indexu FTSE 100, protože zahraniční zisky se promítají do vyšších zisků nadnárodních firem v librách.

Kdo sleduje index FTSE 100?

Index FTSE 100 je široce sledován institucionálními i individuálními investory jako měřítko výkonnosti akcií velkých společností kótovaných na britské burze. Řada investičních produktů, včetně ETF (burzovně obchodovaných fondů) a indexových fondů, je založena na indexu FTSE 100, což umožňuje pasivní expozici vůči britskému trhu.

FTSE 100 vs. jiné indexy FTSE

Ačkoli index FTSE 100 poutá největší pozornost, je součástí širší sady indexů. Patří mezi ně:

• FTSE 250: Středně velké britské společnosti
• FTSE 350: Kombinace FTSE 100 a FTSE 250
• FTSE All-Share: Zastupuje více než 600 společností kótovaných na burze LSE

Tyto indexy dohromady poskytují komplexnější pohled na širší britský akciový trh.

Jak se liší index FTSE 100 od amerických indexů?

Ačkoli je index FTSE 100 často srovnáván s hlavními americkými indexy, jako je S&P 500 a Nasdaq Composite, několik rozdílů způsobuje, že se jeho chování a výkonnost v průběhu času liší. Tyto rozdíly vyplývají především z rozdílů ve složení odvětví, ekonomické expozice, měnových vlivů a tržního sentimentu.

Složení odvětví

Složení odvětví je základním důvodem, proč se index FTSE 100 chová odlišně od svých amerických protějšků. Index FTSE 100 je silně zastoupen sektory „staré ekonomiky“, včetně:

• Energie
• Těžba a komodity
• Bankovnictví a finanční služby
• Zboží základní spotřeby

Naproti tomu americké indexy – zejména Nasdaq – jsou ovládány technologickými společnostmi, jako jsou Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon a Meta.

V důsledku toho může index FTSE 100 dosahovat horších výsledků během technologicky řízených býčích trhů a lepších výsledků v obdobích, kdy vedou komodity, energie nebo hodnotové akcie.

Globální expozice vůči tržbám

Sedmdesát procent nebo více tržeb společností z indexu FTSE 100 často pochází ze zdrojů mimo Spojené království. To se výrazně liší od indexu S&P 500, který přibližně 60 % tržeb získává z domácího trhu v USA. Díky této globální tržební stopě je index FTSE 100 extrémně citlivý na mezinárodní poptávku, dynamiku obchodu a pohyby měn.

Citlivost na měnu

Kolísání měn je dalším diferenciálním faktorem. Vzhledem k tomu, že mnoho firem z indexu FTSE 100 vykazuje zisky v cizích měnách, ale obchoduje v GBP, mají pohyby cizích měn výrazný dopad. Například oslabující libra často zvyšuje výkonnost indexu FTSE 100, zatímco na index S&P 500 může mít tlumenější nebo inverzní vliv.

Rozdíly v ocenění

Index FTSE 100 se historicky obchodoval s nižšími poměry ceny k zisku (P/E) ve srovnání s americkými indexy, což z něj činí poněkud hodnotovou hru. Tato sleva z ocenění může přilákat investory zaměřené na hodnotu a odráží strukturální rozdíly v očekáváních růstu mezi britskými a americkými akciemi.

Dividendové výnosy

Index FTSE 100 obecně nabízí vyšší dividendové výnosy ve srovnání s americkými indexy. Britské firmy, zejména v energetice, těžebním průmyslu a financích, mají tendenci rozdělovat vyšší část zisku akcionářům. Díky tomu je FTSE 100 atraktivní volbou pro investory orientované na příjem.

Měnová politika a úrokové sazby

Index je také ovlivněn měnovou politikou Bank of England, inflačními prognózami a rozhodnutími o úrokových sazbách. Ty se mohou výrazně lišit od postojů amerického Federálního rezervního systému, což ovlivňuje výkonnost akciového trhu v různých směrech.

Investorská základna a sentiment

Svou roli hrají také kulturní a behaviorální rozdíly mezi investory ve Spojeném království a USA. Britské trhy mají tendenci přitahovat konzervativnější alokace kapitálu a mají dlouhodobou kulturu investování do příjmů. Americké trhy jsou naopak obvykle více poháněny narativy růstu a investičními strategiemi založenými na momentumu.

Proč se index FTSE 100 pohybuje odlišně?

Rozdíl v chování mezi indexem FTSE 100 a jeho ekvivalenty v USA není náhodný. Je formován historickými, strukturálními a makroekonomickými faktory, které ovlivňují očekávání investorů, výkonnost odvětví a oceňování trhu.

Vystavení defenzivním odvětvím

Vysoká koncentrace indexu FTSE 100 v defenzivních odvětvích – jako je spotřební zboží, veřejné služby, farmaceutický průmysl a producenti komodit – znamená, že je méně citlivý na ekonomický cyklus a s větší pravděpodobností se udrží během poklesů. Americké indexy se svou technologickou a růstovou orientací mohou během oživení rychleji zotavovat, ale během korekcí trpí hlubšími poklesy.

Brexit a domácí výzvy

Politická a ekonomická rizika specifická pro Spojené království, zejména po Brexitu, přinesla vrstvu nejistoty, která ovlivňuje oceňování a důvěru investorů. Tyto faktory mohou potlačit výkonnost firem kótovaných ve Spojeném království a změnit vnímání rizika, i když jsou globální trhy optimistické.

Citlivost na inflaci a komodity

Index FTSE 100 často profituje během inflačních období nebo komoditních boomů. Vzhledem ke své závislosti na energii, těžbě a základních materiálech mají vysoké ceny komodit tendenci zvyšovat prognózy zisků mnoha složek indexu. Naproti tomu vysoká inflace může negativně ovlivnit technologicky dominované americké indexy zvýšením diskontních sazeb pro budoucí zisky.

Citlivost na úrokové sazby

Indexu FTSE 100 dominují sektory generující příjem, což znamená, že úrokové sazby hrají významnou roli při určování cen akcií. Rostoucí úrokové sazby obvykle působí pro tyto společnosti jako protivítr, protože zvyšují náklady na obsluhu jejich dluhu a snižují atraktivitu dividendových výnosů v porovnání s výnosy dluhopisů.

Dlouhodobé výkonnostní vzorce

V posledním desetiletí index FTSE 100 zaostával za hlavními americkými indexy, a to především kvůli nedostatku expozice vůči rychle rostoucím technologickým firmám. V obdobích globální makroekonomické nejistoty nebo vysoké inflace však index může americké trhy překonat díky svému hodnotovému naklonění a expozici vůči komoditám a nadnárodním společnostem.

Dopad na globální vs. domácí zisky

Vzhledem ke své mezinárodní základně příjmů se index FTSE 100 chová spíše jako kvaziglobální index než jako čistý odraz britské ekonomiky. Toto rozlišení znamená, že globální finanční události – od geopolitických krizí až po posuny v mezinárodním obchodu – mohou ovlivňovat index zdánlivě neintuitivním způsobem v porovnání s titulky z místní ekonomiky.

Vnímání investorů a trendy ESG

Pozici investorů ovlivňuje také vnímání správy a řízení společností ve Spojeném království, standardů ESG a narativů udržitelnosti. Nedávný tlak na dekarbonizaci a technologické inovace vedl globální investory k neúměrnému upřednostňování amerických a evropských růstových indexů, čímž odsunul britské akcie na vedlejší kolej i přes jejich solidní fundamenty.

Závěr: Navigace v nuancích indexu FTSE 100

FTSE 100 je v konečném důsledku jedinečný index, který odráží průmyslovou minulost Spojeného království, globální obchodní vazby a současný makroekonomický kontext. Pochopení toho, proč a jak se liší od amerických akciových indexů, může investorům poskytnout strategický vhled do globální diverzifikace, řízení rizik a očekávání výnosů.

Ať už je index FTSE 100 používán jako klíčová akciová složka nebo jako taktická alokace, zůstává klíčovým nástrojem pro každého, kdo se orientuje na mezinárodních akciových trzích.