VYSVĚTLENÍ AKCIÍ ROZVÍJEJÍCÍCH SE TRHŮ

Co jsou akcie rozvíjejících se trhů?

Akcie rozvíjejících se trhů označují podíly ve společnostech se sídlem v zemích s rozvojovými ekonomikami. Tyto země obvykle zažívají rychlou industrializaci, zlepšují infrastrukturu a zrychlují hospodářský růst, ale nemusí ještě splňovat standardy příjmů a stability rozvinutých ekonomik.

Pojem „rozvíjející se trhy“ zahrnuje řadu zemí s různými charakteristikami, včetně velkých ekonomik, jako je Čína, Indie a Brazílie, a také menších, hraničních trhů, jako je Vietnam, Nigérie nebo Kazachstán. Hlavní rozdíl spočívá v jejich přechodné ekonomické fázi – nabízejí vysoký růstový potenciál, ale také vyšší než průměrnou volatilitu.

Investice do akcií rozvíjejících se trhů dává investorům expozici vůči dynamickým ekonomikám procházejícím strukturální transformací. Velká část tohoto růstu je poháněna demografickými posuny, rostoucí spotřebou, urbanizací a rostoucím přístupem ke kapitálu. Nadnárodní korporace mohou také těžit z expanze na tyto trhy, což dále podpoří domácí společnosti.

Rozvíjející se trhy jsou obvykle klasifikovány poskytovateli indexů na základě různých kritérií:

• Index rozvíjejících se trhů MSCI: Jeden z nejpoužívanějších benchmarků zahrnující 24 zemí (k roku 2024) včetně Jižní Koreje, Tchaj-wanu a Jihoafrické republiky.
• Index rozvíjejících se trhů FTSE: Zahrnuje země s investovatelnými, likvidními akciovými trhy, které procházejí progresivním rozvojem.

Tyto indexy pomáhají správcům fondů a investorům sledovat výkonnost akcií rozvíjejících se trhů a vhodně alokovat aktiva. Produkty, jako jsou burzovně obchodované fondy (ETF) a podílové fondy, se obvykle používají k přístupu k těmto akciím a nabízejí diverzifikaci napříč více zeměmi a sektory.

Klíčové sektory na rozvíjejících se trzích se často liší od rozvinutých protějšků s vyšší vahou ve financích, energii, materiálech a technologiích. Státní vliv v mnoha regionech může navíc ovlivnit správu a řízení společností a práva akcionářů, což zvyšuje složitost investičních rozhodnutí.

Je také důležité si uvědomit rozdíl mezi rozvíjejícími se a hraničními trhy. Hraniční trhy jsou ještě méně rozvinuté a mohou postrádat likviditu, tržní infrastrukturu a politickou stabilitu, což je činí rizikovějšími, ale potenciálně lukrativními pro investory s vysokou tolerancí k riziku.

Akcie rozvíjejících se trhů přitahují výhody diverzifikace portfolia, protože jejich ekonomické cykly nemusí úzce korelovat s rozvinutými trhy. V kombinaci s jejich růstovým potenciálem z nich činí cennou – i když volatilní – složku vyváženého globálního portfolia.

Charakteristika rozvíjejících se tržních ekonomik

• Nižší HDP na obyvatele ve srovnání s rozvinutými zeměmi
• Rychlá industrializace a urbanizace
• Rozvíjející se infrastruktura a střední třída
• Různorodé politické a regulační prostředí
• Vyšší volatilita a kolísání měn

Celkově představují akcie rozvíjejících se trhů vzrušující, i když složitý segment globálních investic. Jejich potenciál pro dlouhodobé zhodnocení kapitálu z nich činí častou úvahu mezi investory orientovanými na růst a globálně diverzifikovanými investory.

Klíčová rizika investování do akcií rozvíjejících se trhů

Ačkoli je potenciální růst, který nabízejí akcie rozvíjejících se trhů (EM), atraktivní, tyto investice s sebou nesou jedinečnou sadu rizik. Pochopení a řízení těchto rizik je nezbytné pro investory, kteří chtějí využít příležitostí, aniž by byli zaskočeni volatilitou nebo nestabilitou.

1. Politická a regulační nejistota

Rozvíjející se trhy často zažívají politickou nestabilitu, náhlé změny politik nebo změny v regulačních rámcích. Volby, politické nepokoje a vládní zásahy do soukromého podnikání mohou přímo ovlivnit výkonnost trhu. Například kapitálové kontroly nebo náhlé zvýšení daní mohou snížit výnosy investorů nebo omezit repatriaci zisků.

Investoři se také musí potýkat s nekonzistentní právní normou a slabší ochranou akcionářů ve srovnání s rozvinutými trhy. Znárodnění průmyslu nebo vládou nařízená restrukturalizace podniků může významně ovlivnit oceňování akcií.

2. Volatilita měn a směnných kurzů

Kolísání měn představuje hlavní riziko při investování do akcií rozvíjejících se trhů. Rozvíjející se ekonomiky často čelí inflačním tlakům, devalvacím nebo nedostatku deviz. Vzhledem k tomu, že většina zahraničních investorů drží aktiva denominovaná v místních měnách, může jakékoli znehodnocení snížit výnosy při převodu zpět na základní měnu, jako je americký dolar nebo euro.

Toto devizové riziko je často výraznější v ekonomikách s velkými deficity běžného účtu nebo vysokou úrovní zahraničního dluhu, což je činí zranitelnými během období úniku kapitálu nebo rostoucích úrokových sazeb v rozvinutých zemích.

3. Likvidita a infrastruktura trhu

Akciové trhy v mnoha rozvíjejících se zemích trpí nižší likviditou a nedostatečně rozvinutou obchodní infrastrukturou. Rozdíly mezi nabídkovými a poptávkovými cenami mohou být široké a provádění velkých obchodů může být náročné, aniž by se trh pohnul. V dobách krize může likvidita zcela zmizet, což zvyšuje ztráty.

Omezená finanční transparentnost a méně důsledné zveřejňování informací o společnostech dále zvyšují obtížnost hodnocení společností. Tato neprůhlednost může vést k nesprávnému oceňování nebo vyššímu riziku podvodů a špatné správy a řízení.

4. Ekonomická citlivost

Rozvíjející se trhy jsou často silně závislé na specifických odvětvích, jako jsou komodity, výroba nebo zemědělství. Mohou být zranitelné vůči globálním ekonomickým cyklům a poklesům poptávky. Například vývozci komodit, jako je Rusko nebo Chile, čelí značné volatilitě spojené s globálními cenami ropy a kovů.

Globální obchodní politika, cla nebo změny ve strategiích dodavatelského řetězce mohou neúměrně ovlivnit ekonomiky rozvíjejících se trhů. Pandemie COVID-19 zdůraznila, jak mohou náhlé exogenní šoky poškodit rozvíjející se trhy, a to jak finančně, tak i z hlediska zdravotní péče a kapacity správy a řízení.

5. Právní a korporátní problémy

Práva investorů a standardy správy a řízení v zemích rozvíjejících se trhů mohou být méně robustní. Menšinoví akcionáři mohou mít omezené možnosti odvolat se proti rozhodnutím managementu, transakcím se spřízněnými stranami nebo ředění vlastního kapitálu. Nezávislost představenstva a kvalita auditu nemusí splňovat mezinárodní normy.

Korupce a nedostatek vymáhacích mechanismů mohou navíc ovlivnit předvídatelnost podnikání a důvěru investorů, což zvyšuje rizikovou prémii požadovanou trhem.

Strategie zmírňování rizik

• Diverzifikujte se napříč různými regiony a sektory rozvíjejících se trhů
• Využívejte aktivní správu pro hlubší pochopení trhu
• Zajistěte expozici vůči měně, pokud je to proveditelné
• Pravidelně sledujte makroekonomické ukazatele
• Investujte prostřednictvím zavedených fondů se silnými výsledky

Závěrem lze říci, že akcie rozvíjejících se trhů nesou značné investiční riziko. Systematickým hodnocením a diverzifikací rizik však mohou investoři využít vysoký růstový potenciál, který tyto trhy nabízejí, a zároveň zmírnit pokles.

Hnací síly růstu na rozvíjejících se trzích

Navzdory inherentním rizikům nabízejí rozvíjející se trhy neuvěřitelně přesvědčivé faktory růstu, které i nadále přitahují institucionální i drobné investory. Tyto faktory jsou mnohostranné a vzájemně propojené, od demografických trendů až po inovace a reformy politik.

1. Demografická dividenda

Rozvíjející se ekonomiky obvykle těží z mladé, rychle rostoucí populace. Tyto demografické údaje vytvářejí rostoucí pracovní sílu a zvyšují domácí spotřebu. Předpokládá se, že země jako Indie, Indonésie a Nigérie v nadcházejících desetiletích zaznamenají významný populační růst a urbanizaci.

Tato demografická dividenda přispívá k:

• Vyšší produktivitě a hospodářskému výkonu
• Rostoucí poptávce střední třídy a spotřebitelů
• Zvýšené poptávce po bydlení, vzdělávání, zdravotní péči a infrastruktuře

Výsledná domácí spotřeba pohání firemní zisky a pohání výkonnost akcií napříč sektory, jako jsou základní spotřební zboží, finanční služby a telekomunikace.

2. Technologický skok vpřed

Rozvíjející se trhy často obcházejí zastaralou infrastrukturu a přímo přijímají nové technologie, což je jev známý jako skok vpřed. Pozoruhodnými příklady jsou mobilní bankovnictví, fintech řešení, obnovitelné zdroje energie a elektronické obchodování. Keňský systém M-Pesa je dobře známým případem inovací, které vznikly v kontextu rozvíjejících se trhů a rychle se rozšiřují.

Rychlé přijetí digitálních platforem přináší efektivitu veřejnému i soukromému sektoru. Dominance Číny v elektronickém obchodování, indická revoluce v platbách založených na UPI a rostoucí brazilská scéna digitálního bankovnictví ilustrují, jak inovace mohou podpořit robustní výkonnost firem.

3. Politické a strukturální reformy

Mnoho rozvíjejících se ekonomik zavádí tržně příznivé reformy zaměřené na otevření se globálním investorům a liberalizaci obchodu a financí. Mezi příklady patří daňové reformy, zlepšení fiskální správy a pobídky pro zahraniční investice.

Reformy zvyšují důvěru investorů, podporují stabilní makroekonomické prostředí a vytvářejí dlouhodobé růstové kotvy. Trhy jako Indonésie a Vietnam jsou často citovány pro svou politiku zaměřenou na růst a prostředí podporující podnikání.

4. Účast v globálních dodavatelských řetězcích

S diverzifikací zdrojů a výroby globálních společností se rozvíjející se trhy stále více integrují do globálních dodavatelských řetězců. Strategie „Čína plus jedna“ je přímým důsledkem snahy nadnárodních korporací o provozní odolnost investováním do dalších asijských ekonomik, jako je Vietnam, Bangladéš a Filipíny.

Tento posun nejen podporuje exportně orientovanou výrobu, ale vede také k modernizaci infrastruktury, přílivu kapitálu a transferu technologií, což v konečném důsledku posiluje místní akcie.

5. Transformace zelené ekonomiky

Rozvíjející se trhy se stávají klíčovými hráči v globální energetické transformaci. Země jako Chile, Jihoafrická republika a Indie investují značné prostředky do obnovitelných zdrojů energie a udržitelného rozvoje. Tyto posuny otevírají obrovské příležitosti v sektorech čistých technologií, alternativní energie a zelené infrastruktury.

S globální podporou institucí, jako je Světová banka, a soukromého kapitálu zaměřeného na klima se ekonomiky rozvíjejících se trhů stanou lídry v oblastech udržitelnosti, kde se rozvinuté země mohou potýkat s tradičními omezeními.

Přístup investorů a institucionální růst

Zvýšené globální zaměření na rozvíjející se trhy vedlo také ke zlepšení přístupu k trhu a dohledu nad ním. Instituce jako MSCI a FTSE zavedly přísnější kritéria pro zařazení, která podporují lepší správu a transparentnost.

Růst domácích penzijních a státních investičních fondů v zemích, jako je Malajsie, Jižní Korea a Saúdská Arábie, navíc přidal stabilitu a dlouhodobý kapitál místním akciovým trhům.

Rozvíjející se trhy již nejsou periferní. Představují více než 80 % světové populace a přibližně 60 % světového HDP (z hlediska kupní síly). Očekává se, že jejich význam v globálních akciových portfoliích poroste s pokračující ekonomickou konvergencí.

Vzhledem k probíhajícím reformám, mladé demografické skupině, inovacím a hlubší globální integraci představují akcie rozvíjejících se trhů klíčovou hranici pro dlouhodobé globální investiční strategie.