VYSVĚTLENÍ OCENĚNÍ PO ODEČTENÍ PENĚZ S PŘÍKLADY

Ocenění po zaplacení označuje hodnotu společnosti bezprostředně po obdržení nové investice do akcií. Jedná se o klíčovou finanční metriku v oblasti rizikového kapitálu a financování startupů, protože určuje procentuální podíl vlastnictví po vložení finančních prostředků.

Pro lepší pochopení ocenění po vkladu peněz je nezbytné odlišit jej od ocenění před vkladem peněz:

• Ocenění před vkladem peněz: Ocenění společnosti před přidáním nové investice.
• Ocenění po vkladu peněz: Ocenění společnosti po přidání nového kapitálu.

Základní vzorec pro ocenění po vkladu peněz je:

Ocenění po vkladu peněz = Ocenění před vkladem peněz + Výše ​​investice

Alternativně, pokud znáte procentuální podíl vlastního kapitálu, který investor koupil, vzorec je:

Ocenění po vkladu peněz = Výše ​​investice / Procentuální podíl vlastnictví (desetinné)

Tento vzorec vám udává celkovou hodnotu společnosti ihned po dokončení kola financování. Toto číslo je zásadní pro určení hodnoty společnosti a vyjednávání podmínek rozdělení kapitálu.

Ocenění po investování přímo ovlivňuje:

• Podíl investora na kapitálu: Procento společnosti, které investor vlastní po kole financování.
• Ředění zakladatele: Kolik společnosti si zakladatel stále ponechává, nyní rozdělené mezi investory.
• Potenciál budoucího získávání finančních prostředků: Stanovuje kritéria pro oceňování v budoucích kolech.

Tato metrika se široce používá v kolech seed, Series A a dalších kolech rizikového kapitálu, stejně jako při výpočtech konvertibilních dluhopisů, dohodách SAFE (Simple Agreement for Future Equity) a vyjednáváních o podmínkách splácení kapitálu.

Níže se ponoříme do reálných příkladů a jejich důsledků.

Pojďme si projít několik jasných příkladů, abychom pochopili, jak vypočítat ocenění po investování v reálných scénářích.

Příklad 1: Výpočet založený na investici

Scénář: Startup má hodnotu 4 miliony dolarů před investicí. Investor vkládá 1 milion dolarů.

Podrobný výpočet:

• Ocenění před investicí: 4 000 000 dolarů
• Výše investice: 1 000 000 dolarů

Ocenění po investici = Ocenění před investicí + Výše ​​investice

Ocenění po investici = 4 000 000 dolarů + 1 ​​000 000 dolarů = 5 000 000 dolarů

Vlastnický podíl investora:

1 000 000 dolarů / 5 000 000 dolarů = 20 %

V tomto případě investor vlastní 20 % společnosti po investici.

Příklad 2: Výpočet na základě procentuálního podílu vlastnictví

Scénář: Investor vloží 2 miliony dolarů a vyjedná 25% podíl na akciích.

Podrobný výpočet:

Ocenění po investování = Výše ​​investice / Procentuální podíl investora

Ocenění po investování = 2 000 000 USD / 0,25 = 8 000 000 USD

Ocenění před investováním = Ocenění po investování – Investice

8 000 000 USD – 2 000 000 USD = 6 000 000 USD

Hodnota společnosti před kolem investice byla 6 milionů dolarů a po investici vzrostla na 8 milionů dolarů.

Příklad 3: Scénář s bezúročným nebo konvertibilním dluhopisem (Limit)

Scénář: Společnost získá 500 000 dolarů prostřednictvím SAFE s limitem ocenění 5 milionů dolarů. Později spustí konverzi v kole s cenou v hodnotě 6 milionů dolarů před investováním.

V tomto případě je vlastní kapitál investora SAFE založen na oceňovacím stropu, nikoli na skutečném ocenění před investováním, aby se odměnilo včasné riziko.

Hodnota po investování na úrovni stropu:

500 000 USD / 5 000 000 USD = 10 %

Ocenění po investování = Hodnota stropu + investice

5 000 000 USD + 500 000 USD = 5 500 000 USD

To znamená, že investor SAFE by měl nárok na 10 % vlastního kapitálu na základě stropního ocenění.

Klíčová pozorování:

• Výpočty po investování pomáhají objasnit celkovou hodnotu společnosti po investicích.
• The Jasnost vlastnické struktury pomáhá při vyjednávání o budoucích kolech obchodování.
• SAFE a konvertibilní nástroje mohou změnit tradiční metriky oceňování.

Jasné pochopení toho, jak se výpočty provádějí, je nezbytné jak z pohledu zakladatele, tak investora.

Pochopení a správný výpočet ocenění po odečtení peněz je zásadní jak pro zakladatele startupů, tak pro investory, protože přímo ovlivňuje rozdělení vlastního kapitálu, budoucí dynamiku financování a struktury řízení společnosti.

1. Dopady na podíl na vlastním kapitálu a ředění

Startupy často vyměňují část vlastního kapitálu za kapitál. Vyšší ocenění po odečtení peněz znamená, že si zakladatelé ponechají větší podíl na vlastním kapitálu za stejnou částku investice.

• Zakladatelé těží z menšího ředění, když jsou ocenění vyšší.
• Investoři získávají větší vlastnictví, když jsou ocenění nižší, a to při stejném peněžním vstupu.

Tuto rovnováhu je nutné strategicky řídit na základě růstové trajektorie společnosti, zralosti produktu a kapitálových potřeb.

2. Určuje strukturu tabulky kapitalizace

Tabulky kapitalizace odrážejí, kdo vlastní jakou část společnosti. Ocenění po investování hraje klíčovou roli v aktualizaci a udržování přesných tabulek kapitalizace po každém investičním kole.

Přesné ocenění po investování zajišťuje:

• Transparentní rozdělení vlastnictví.
• Snadné plánování scénářů pro budoucí fundraising.
• Férová jednání v následných kolech financování.

3. Pomáhá při oceňování v budoucích kolech

Ocenění po investování z jednoho kola financování často stanovuje standard pro následující kola. Pokud má například série A ocenění po investování 10 milionů dolarů, investoři v sérii B mohou očekávat růst ocenění na základě trakce, tržeb a rozšiřování týmu.

Startupy, které dokáží stabilně zvyšovat ocenění po investování, vykazují růst a nižší investiční riziko.

4. Ovlivňuje výsledky exitu a akvizic

Když jsou startupy akvizovány nebo vstupují na burzu, předchozí ocenění po odkoupení pomáhají stanovit očekávání ohledně exit multiplikátorů a návratnosti pro investory.

Investoři používají své vstupní ocenění a pozici vlastního kapitálu (odvozenou z ocenění po odkoupení) k výpočtu své potenciální návratnosti investic.

Příklad:

• Investor vstupuje s investicí 2 miliony dolarů s oceněním po odkoupení 10 milionů dolarů (20 % vlastního kapitálu).
• Pokud společnost vystoupí s 50 miliony dolarů, návratnost pro investory = 20 % z 50 milionů dolarů = 10 milionů dolarů.

5. Důsledky pro konvertibilní nástroje

Konvertibilní dluhopisy a bezpečnostní dluhopisy často zahrnují stropy ocenění. Konverzní poměr – a v konečném důsledku i ocenění po investování – určuje, kolik vlastního kapitálu držitel obdrží.

To má vliv na budoucí procento vlastnictví, hlasovací sílu a míru ředění během následného kola investování.

Závěr:

Přesný výpočet ocenění po investování je více než jen teoretické číslo – připravuje půdu pro rozdělení vlastního kapitálu, sladění s investory a dlouhodobou životaschopnost podniku. Zakladatelé i investoři by měli zajistit transparentní a dobře srozumitelné výpočty v průběhu každé investiční akce.