VYSVĚTLENÍ LIKVIDNÍHO STAKINGU: VÝHODY OPROTI TRADIČNÍMU STAKINGU

Liquid staking je inovativní přístup v kryptoměnovém průmyslu, který umožňuje uživatelům stakingovat svá digitální aktiva a zároveň si zachovat likviditu. V tradičním stakingu, když se držitelé chtějí podílet na validaci sítě a získávat odměny, jsou jejich tokeny na stanovenou dobu – obvykle dny až týdny – uzamčeny, což znamená, že je během této doby nelze převádět, prodávat ani obchodovat. Toto období uzamčení omezuje flexibilitu, což může vytvářet náklady příležitosti, zejména na volatilních trzích nebo když se objeví nové investiční příležitosti.

U liquid stakingu uživatelé delegují své tokeny na validační uzel stejně jako v tradičním stakingu. Na oplátku však obdrží derivátový token, který představuje jejich vsazená aktiva. Tyto derivátové tokeny lze volně obchodovat, používat jako kolaterál nebo nasadit v protokolech decentralizovaných financí (DeFi) a zároveň nadále získávat odměny za staking. V podstatě likvidní staking odděluje vlastnictví vsazené hodnoty od provádění ověřovacích povinností v protokolu.

Tento vývoj získal na popularitě na několika blockchainech typu proof-of-stake (PoS), včetně Etherea, Solany, Cosmos a Polkadot. Koncept podporuje jak zabezpečení sítě, tak osobní finanční flexibilitu – dvě funkce, které bylo dříve obtížné sladit s tradičními metodami stakingu.

Mezi oblíbené platformy pro likvidní staking patří Lido, Rocket Pool a Marinade Finance. Tyto platformy vydávají reprezentativní tokeny, jako je stETH (pro vsazený Ether), rETH (pro stakery Rocket Pool) a mSOL (pro vsazenou Solanu). Tyto tokeny lze v ekosystému DeFi používat zaměnitelně, což odráží zhodnocení hodnoty v reálném čase díky agregovaným odměnám za staking.

Liquid staking je obzvláště důležitý v kontextu přechodu Etherea od systému proof-of-work k systému proof-of-stake. Od přechodu Etherea („Fúze“) mohou držitelé ETH nyní stakingovat své tokeny, aby zabezpečili síť. Bez možností likvidního stakingu by však jejich aktiva zůstala uzamčena, dokud budoucí upgrady neumožní výběry. Liquid staking tuto výzvu zmírňuje tím, že nabízí odměny za staking i likviditu tokenů současně.

Celkově nabízí liquid staking všestrannější mechanismus pro účast ve stakingové ekonomice. Oslovuje nejen dlouhodobé držitele, kteří chtějí přispět k bezpečnosti blockchainu, ale také aktivní investory, kteří chtějí optimalizovat kapitálovou efektivitu.

Tradiční staking označuje konvenční metodu účasti v blockchainech typu proof-of-stake (PoS). V těchto systémech držitelé tokenů uzamknou určité množství kryptoměny na podporu provozu a zabezpečení sítě. Výměnou za to získávají odměny za staking – obvykle ve formě stejného tokenu – jako kompenzaci za pomoc s ověřováním transakcí a zabezpečením blockchainu.

Pro tradiční staking mincí uživatelé obvykle delegují svá aktiva validátorovi nebo v některých případech provozují vlastní validátorový uzel. To vyžaduje, aby byl uzel nepřetržitě online, splňoval hardwarové specifikace a zajišťoval technické operace – podmínky, které mohou průměrné uživatele odradit. V důsledku toho se většina uživatelů rozhoduje stakingovat prostřednictvím centralizovaných burz nebo stakingových služeb třetích stran, které nabízejí řešení pro správu stakingu výměnou za servisní poplatek.

Jedním z omezení tradičního stakingu je jeho inherentní nelikvidita. Jakmile jsou tokeny stakovány, jsou v protokolu na pevně stanovenou dobu uzamčeny, často doprovázené dobou odpojení – zpožděním, než se aktiva stanou převoditelnými po zahájení odpojení. Například odpojení z Cosmos trvá přibližně 21 dní a výběry pouze pro Ethereum začaly být umožněny po upgradu na „Shapella“ v roce 2023. Tato časová zpoždění mohou tradiční staking učinit méně atraktivním pro uživatele, kteří si cení flexibility.

Hodnota stakovaných tokenů může navíc během období uzamčení kolísat, což uživatele vystavuje volatilitě trhu a zároveň brání rychlému odchodu nebo realokaci. Na rychle se měnícím trhu může neschopnost likvidovat stakovaná aktiva vést k promarněným investičním příležitostem nebo potenciálním ztrátám.

Dalším faktorem je, že uživatelé účastnící se tradičního stakingu se během období uzamčení obvykle vzdávají možnosti používat svá aktiva v DeFi aplikacích. Tato izolace od širších finančních nástrojů omezuje kapitálovou efektivitu, zejména pro pokročilé nebo institucionální investory, kteří hledají předvídatelné peněžní toky a rozmanité strategie správy portfolia.

Tato omezení katalyzovala vývoj nových modelů stakingu, jako je například likvidní staking. Zavedením likvidity a kompozitelnosti do procesu stakingu nyní toto odvětví nabízí investorům moderní nástroje pro propojení účasti na blockchainu s praktickou finanční flexibilitou, čímž se zvyšuje atraktivita a dostupnost stakingových aktivit pro širší publikum.

Rozdíl mezi likvidním a tradičním stakingem spočívá v jejich přístupu k uzamčení aktiv a nabízení likvidity. Oba mechanismy sice slouží k validaci sítě a generování odměn, ale dělají tak za výrazně odlišných provozních podmínek a s dopady na investory.

Likvidita a dostupnost

Tradiční staking uzamyká aktiva na stanovenou dobu, což znamená, že jsou fakticky nepřístupná pro obchodování, utrácení nebo další investování, dokud neskončí fáze uzamčení nebo odpojení. Naproti tomu likvidní staking řeší tento problém vydáním derivátových tokenů, které zůstávají likvidní. Tyto tokeny lze převádět, používat v protokolech DeFi nebo dokonce směňovat za jiná aktiva.

Kapitálová efektivita

Likvidní staking umožňuje stakovanému kapitálu fungovat ve více finančních kanálech současně: získávat odměny za staking a zároveň se používat k přístupu k půjčkám, yield farmingu nebo obchodním příležitostem. Tradiční staking, uzamčením finančních prostředků uživatelů, nutí ke kompromisu mezi účastí v síti a flexibilitou portfolia.

Provozní složitost

U tradičního stakingu musí uživatelé přímo komunikovat s validátory nebo stakingovými pooly a někdy musí spravovat validátorové uzly, které nesou technická i finanční rizika. Platformy pro likvidní staking tento proces zjednodušují a často poskytují automatické delegování optimalizovaným operátorům uzlů, čímž snižují technické bariéry vstupu.

Rizikové faktory

Liquidní staking však není bez vlastních rizik. Uživatelé jsou vystaveni zranitelnostem chytrých smluv na platformách vydávajících derivátové tokeny, stejně jako potenciálnímu propojení mezi stakovanými a derivátovými aktivy. Tradiční staking, i když je restriktivnější, obecně zahrnuje méně pohyblivých částí a z technologického hlediska by mohl být považován za bezpečnější, za předpokladu, že je vybrán renomovaný validátor.

Struktury odměn

Odměny v obou modelech jsou obvykle úměrné vsazené částce a výkonu validátora. Vzhledem k možnosti opětovného použití likvidních derivátů stakingu v DeFi strategiích však existuje potenciál ke zvýšení výnosů – i když s dodatečnou expozicí riziku. Výnosy tradičního stakingu jsou obecně stabilnější, i když možná nižší kvůli individuálnímu použití stakeovaného aktiva.

Stručně řečeno, likvidní staking zlepšuje uživatelský zážitek tím, že zavádí flexibilitu a kapitálovou efektivitu. Tradiční staking, i když je přímočařejší a potenciálně bezpečnější, omezuje mobilitu aktiv. V závislosti na individuálních cílech a toleranci rizika si investoři mohou zvolit jednu metodu před druhou – nebo dokonce použít obě k dosažení diverzifikované stakingové strategie.