VYSVĚTLENÍ LIKVIDITY, OTEVŘENÉHO ZÁJMU, OBJEMU A SPREADŮ MEZI NABÍDKOU A POPTÁVKOU U OPCÍ

Co je likvidita v obchodování s opcemi?

Likvidita v opcích se vztahuje k tomu, jak snadno lze kontrakt na trhu koupit nebo prodat, aniž by to mělo významný dopad na jeho cenu. Je to kritický faktor pro obchodníky, protože vysoce likvidní opce umožňují plynulejší vstup a výstup z pozic, lepší provedení a nižší obchodní náklady.

Likvidita na trhu s opcemi je ovlivněna několika faktory, včetně:

• Objem: Počet kontraktů obchodovaných v určitém časovém rámci, obvykle denně.
• Otevřená pozice: Celkový počet nesplacených opčních kontraktů, které nebyly uplatněny ani uzavřeny.
• Rozpětí mezi nabídkou a poptávkou: Rozdíl mezi nejvyšší cenou, kterou je kupující ochoten zaplatit, a nejnižší cenou, kterou je prodávající ochotný akceptovat.

Proč je likvidita důležitá

Vysoká likvidita zajišťuje užší rozpětí mezi nabídkou a poptávkou, nižší náklady a lepší potenciál pro stanovení ceny. To je obzvláště důležité pro aktivní obchodníky s opcemi, kteří se spoléhají na zužující se spready a rychlou realizaci. Nelikvidní trhy naopak mohou vést ke skluzu, kdy se skutečná realizační cena odchyluje od očekávané ceny, čímž snižuje potenciální zisky nebo zesiluje ztráty.

Mezi faktory, které obvykle korelují s vyšší likviditou opcí, patří popularita podkladového aktiva (např. hlavní indexy jako S&P 500 nebo akcie společností s velkou tržní kapitalizací jako Apple), blízkost realizační ceny k aktuální tržní ceně (opce za peníze) a kratší doba do expirace.

Trh s opcemi je rozdělen mezi různá data expirace a realizační ceny, takže každý konkrétní opční kontrakt představuje malý fond likvidity. Obchodníci by proto měli před provedením obchodů vždy zkontrolovat více ukazatelů – objem, otevřený zájem a šířku spreadu.

Tvůrci trhu a likvidita

Tvůrci trhu jsou finanční instituce nebo jednotlivci, kteří v opčních kontraktech průběžně kotují nákupní i prodejní ceny a poskytují tak velkou část likvidity na trhu. Jejich schopnost efektivně plnit tuto roli závisí na strategiích rizika a zajištění dostupných pro podkladové aktivum.

Například opce na vysoce likvidní akcie umožňují tvůrcům trhu rychle se zajistit pomocí podkladových akcií, čímž se snižují spready a zlepšuje se exekuce pro obchodníky. Naopak, opce na nelikvidní akcie mohou být pro tvůrce trhu riskantní kvůli omezeným zajišťovacím kanálům, což vede k širším spreadům a horší likviditě.

Celkově je pochopení a orientace v konceptu likvidity nezbytná pro všechny úrovně obchodníků s opcemi. Ovlivňuje vše od vstupu a výstupu z obchodu až po tvorbu cen a ziskovost.

Co znamená otevřený zájem?

Otevřený zájem označuje celkový počet otevřených nebo nesplacených opčních kontraktů, které existují pro určitou realizační cenu a datum expirace na trhu. Je to důležité měřítko tržní aktivity a sentimentu obchodníků.

Na rozdíl od objemu, který měří počet kontraktů obchodovaných v aktuální obchodní seanci, otevřený zájem poskytuje vhled do stávající úrovně zapojení v konkrétním kontraktu. Vyšší otevřený zájem obvykle naznačuje větší likviditu, což následně usnadňuje plynulejší obchody a užší rozpětí mezi nabídkou a poptávkou.

Jak funguje otevřený zájem?

Když nový kupující a prodávající zahájí pozici, otevřený zájem se zvýší o jeden kontrakt. Když kupující i prodávající uzavřou stávající pozici, sníží se o jeden kontrakt. Pokud však jedna strana otevírá novou pozici, zatímco druhá ji uzavírá, otevřený zájem zůstává nezměněn.

Například:

• Pokud obchodník A nakoupí a obchodník B prodá nový kontrakt, otevřený zájem se zvýší o 1.
• Pokud obchodník A prodá, aby uzavřel, a obchodník B nakoupí, aby uzavřel, otevřený zájem se sníží o 1.
• Pokud obchodník A otevře novou pozici oproti obchodníkovi B, který ji uzavřel, otevřený zájem zůstává konstantní.

Sledování změn otevřeného zájmu může nabídnout prediktivní poznatky. Rostoucí otevřený zájem spolu s rostoucími cenami může naznačovat hybnost a býčí sentiment. Naopak klesající otevřený zájem může signalizovat klesající zájem nebo vyrovnání pozice před expirací.

Objem na trzích s opcemi

Objem udává počet kontraktů obchodovaných během konkrétního dne nebo seance. Na rozdíl od otevřeného zájmu, který je kumulativní, se objem každý obchodní den vynuluje. Obchodníci často vyhodnocují objem, aby identifikovali aktivně obchodované opce, protože trhy s vysokým objemem obvykle naznačují silnější zájem investorů a citlivější tvorbu cen.

Objem také pomáhá potvrdit legitimitu cenových pohybů. Například nárůst ceny podpořený vysokým objemem je spolehlivější a udržitelnější než nárůst při nízkém objemu. To přidává další vrstvu validace technickým a fundamentálním strategiím v obchodování s opcemi.

Společné využití objemu a otevřeného zájmu

Kombinace objemu a otevřeného zájmu může obchodníkům poskytnout komplexnější pohled na tržní podmínky. Zde jsou běžné interpretace:

• Vysoký objem, vysoký otevřený zájem: Znamená silný zájem trhu a potenciál pro pokračování trendu.
• Vysoký objem, nízký otevřený zájem: Často naznačuje otevření nových pozic, pravděpodobně v důsledku aktuálních zpráv nebo oznámení o výsledcích hospodaření.
• Nízký objem, vysoký otevřený zájem: Může signalizovat stagnaci pozice nebo její nahromadění čekající na katalyzátor.
• Nízký objem, nízký otevřený zájem: Označuje nelikviditu a často nepředvídatelný vývoj cen.

Správná interpretace těchto metrik umožňuje lepší strategické plánování, načasování vstupu/výstupu a řízení rizik při obchodování s opcemi.

Co je to rozpětí nabídky a poptávky?

Rozpětí nabídky a poptávky je rozdíl mezi nejvyšší cenou, kterou je kupující ochoten zaplatit (bid), a nejnižší cenou, kterou je prodávající ochoten akceptovat (ask). Toto rozpětí slouží jako jeden z nejpřímějších ukazatelů likvidity a obchodních nákladů na trhu s opcemi.

Například, pokud má opce nabídku 1,10 USD a poptávku 1,15 USD, rozpětí je 0,05 USD. Úzké spready naznačují vysokou likviditu a nízké transakční náklady, zatímco širší spready naznačují nízkou likviditu a zvýšené tření v obchodování.

Co ovlivňuje spread bid-ask?

Šířku spreadů bid-ask u opcí ovlivňuje několik faktorů:

• Likvidita podkladového aktiva: Vyšší likvidita akcií obvykle vede k užším spreadům opcí.
• Objem opcí a otevřený zájem: Aktivně obchodované a široce držené kontrakty se často vyznačují užšími spready.
• Doba do expirace: Opce blíže k expiraci se obvykle obchodují s užšími spready než dlouhodobé opce, protože se snižuje časová nejistota ohledně cen.
• Blízkost realizační ceny: Opce „at-the-money“ bývají likvidnější, a proto mají užší spready než opce s vysokou cenou nebo bez ní.

Volatilita trhu a obecná nálada investorů mohou také rozšířit spready. Ve velmi nejistých časech mohou tvůrci trhu nabízet větší spready, aby se ochránili před cenovými výkyvy a skluzem při realizaci.

Proč jsou spready pro obchodníky důležité

Šířka spreadu přímo ovlivňuje ziskovost. Když kupujete opci, obvykle platíte poptávkovou cenu. Prodej za nabídkovou cenu zaručuje prodej. Širší spread znamená, že jste okamžitě v nevýhodě, pokud se cena opce výrazně nepohne ve váš prospěch. Obchodníci by proto měli vždy zhodnotit, zda potenciální výnos opce odůvodňuje počáteční náklady na spread.

Na trzích s nízkou likviditou a širokými spready je obtížnější umístit těsné stop-loss nebo limitní příkazy. Realizace může být zpožděna nebo vést ke skluzu, zejména u velkých pozic. Naopak trhy s úzkými spready a vysokou likviditou podporují přesnější a efektivnější obchodní strategie.

Zlepšení taktiky realizace

Obchodníci mohou zmírnit dopad spreadů:

• Používání limitních příkazů: Vyhněte se tržním příkazům u nelikvidních opcí; Limitní příkazy zajišťují, že nepřeplatíte ani nedostanete méně.
• Obchodování ve špičce: Likvidita je obecně nejvyšší krátce po otevření trhu a před jeho uzavřením, což vede k užším spreadům.
• Zaměření na likvidní kontrakty: Vyberte si opce „at-the-money“ na aktivně obchodované akcie nebo indexy.

Začleněním porozumění spreadů mezi nabídkou a poptávkou do své běžné analýzy mohou obchodníci zvýšit nákladovou efektivitu a celkovou obchodní výkonnost na trhu s opcemi.