VYSVĚTLENÍ CALL VS. PUT OPCÍ NA JEDNODUCHÝCH PŘÍKLADECH

Co jsou call a put opce?

Call a put opce jsou dva základní nástroje v obchodování s opcemi. Tyto finanční smlouvy dávají držiteli právo – ale nikoli povinnost – koupit nebo prodat konkrétní aktivum za předem stanovenou cenu před určitým datem expirace.

Zde je jednoduché rozdělení:

• Call opce: Uděluje držiteli právo koupit podkladové aktivum za stanovenou cenu (realizační cena).
• Put opce: Uděluje držiteli právo prodat podkladové aktivum za realizační cenu.

Tyto nástroje se hojně používají na akciových trzích, ale lze je použít pro jakoukoli třídu aktiv, včetně komodit, měn a indexů. Obchodníci používají opce buď ke spekulacím, nebo k zajištění stávajících pozic.

Součásti opčního kontraktu

Abyste začali chápat, jak fungují call a put opce, musíte se seznámit se základními prvky každého opčního kontraktu:

• Reakční cena: Konkrétní cena, za kterou lze aktivum koupit nebo prodat.
• Datum expirace: Poslední datum, kdy lze opci uplatnit.
• Prémie: Celkové náklady na nákup call nebo put opce; Tuto částku kupující platí prodávajícímu předem.

Opce se klasifikují jako in the money, at the money nebo out of the money v závislosti na tom, jak se realizační cena porovnává s aktuální tržní cenou aktiva.

Základní přehled strategie

Hlavním lákadlem opcí je jejich schopnost umožnit kontrolu nad větším počtem akcií nebo aktiv za zlomek ceny, a to díky pákovému efektu, který nabízejí. To však také zvyšuje potenciální riziko. Zde je rychlý přehled:

• Kupující call opcí: Zisk, když cena aktiva poroste.
• Kupující put opcí: Zisk, když cena aktiva klesne.
• Prodávající call opcí: Doufají, že cena aktiva zůstane pod realizační cenou.
• Prodávající put opcí: Doufají, že cena aktiva zůstane nad realizační cenou.

Pochopení vzájemného působení mezi cenovými pohyby, realizačními cenami a prémií je nezbytné pro přijímání ziskových rozhodnutí s call a put opcemi. Následující části se věnují praktickým příkladům, které objasňují, jak v každém případě fungují zisky a ztráty (P&L).

Call opce: Příklady zisků a ztrát

Podívejme se na příklad call opce, abychom pochopili, jak zisky a ztráty hrají roli. Předpokládejme, že se domníváte, že cena akcií společnosti XYZ Ltd v blízké budoucnosti poroste. Akcie společnosti XYZ Ltd se v současné době obchodují za 50 GBP za akcii.

Podrobnosti o nákupu call opce

• Realizační cena: 55 GBP
• Zaplacená prémie: 2 GBP za akcii
• Velikost kontraktu: 100 akcií (typické pro standardní opce)
• Celková investice: 2 GBP × 100 = 200 GBP

Scénář 1: Cena akcie stoupne na 60 GBP

• Uplatníte svou call opci na nákup akcií za 55 GBP.
• Tržní cena je 60 GBP, takže vaše okamžitá hodnota na akcii je 5 GBP (60 GBP - 55 GBP).
• Zisk na akcii = 5 GBP - 2 GBP = 3 GBP, tedy celkem 300 GBP (3 × 100).

Závěr: Kupní opce přináší čistý zisk 300 GBP, což kompenzuje počáteční investici 200 GBP a celkový zisk činí 100 GBP.

Scénář 2: Cena akcie zůstává na 52 GBP

• Tržní cena je pod realizační cenou 55 GBP, takže opce je mimo hru.
• Rozhodnete se opci neuplatnit.
• Celková ztráta = Zaplacená prémie = 200 GBP.

Závěr: Maximální ztráta, kterou jako kupující kupní opce utrpíte, je prémie, kterou jste původně zaplatili.

Klíčové informace pro kupující kupující kupní opce

• Možnost růstu je prakticky neomezená, pokud cena akcie prudce vzroste.
• Nevýhoda je omezena na prémii investováno.
• Bod zvratu = Realize cena + prémie = 55 GBP + 2 GBP = 57 GBP.

Toto shrnutí ukazuje, že nákup call opcí může být nákladově efektivní býčí strategií, zejména pokud se v krátkém časovém horizontu očekávají velké cenové pohyby.

Vypsání call opcí

Na druhou stranu prodej (nebo vypsání) call opce znamená převzetí závazku prodat akcie, pokud kupující opci uplatní. Takhle by to mohlo vypadat:

• Reakční cena: 55 GBP
• Přijatá prémie: 2 GBP za akcii

Výsledky pro prodejce call opce

• Pokud cena zůstane pod 55 GBP, opce vyprší bezcenná a prodávající si ponechá 200 GBP.
• Pokud cena překročí 55 GBP, řekněme na 60 GBP, musí prodávající prodat akcie za 55 GBP, přičemž ztratí 5 GBP na akcii, ale získá prémii 2 GBP, což představuje čistou ztrátu 3 GBP na akcii, tedy celkem 300 GBP.

Závěr: Prodejce call opce má omezený potenciální růst (přijatá prémie), ale čelí potenciálně neomezeným ztrátám, pokud cena akcií prudce vzroste.

Prodejní opce: Příklady zisku a ztráty

Prodejní opce fungují opačně než call opce – umožňují držiteli prodat aktivum za předem stanovenou cenu. Investoři nakupují prodejní opce, když očekávají pokles ceny akcií. Pojďme analyzovat, jak to funguje, pomocí jednoduchého scénáře.

Detaily nákupu put opce

• Podkladové aktivum: XYZ Ltd
• Aktuální tržní cena: 50 GBP
• Realizační cena: 45 GBP
• Zaplacená prémie: 1,50 GBP
• Velikost kontraktu: 100 akcií
• Celková investice: 150 GBP

Scénář 1: Cena akcie klesne na 40 GBP

• Jak trh klesne pod realizační cenu 45 GBP, uplatníte svou put opci.
• Prodáte akcie za 45 GBP, zatímco tržní cena je 40 GBP, a získáte 5 GBP za kus akcie.
• Čistý zisk = 5 GBP - prémie 1,50 GBP = 3,50 GBP na akcii, celkem tedy 350 GBP.

Závěr: Prodejní opce generuje značný zisk, protože akcie klesají, což ospravedlňuje investovanou prémii.

Scénář 2: Cena akcie stoupne na 48 GBP

• Tržní hodnota je nad realizační cenou (45 GBP), takže prodejní opce je mimo hru.
• Neuplatníte ji a necháte opci vypršet bezcennou.
• Ztratíte celou prémii – 150 GBP.

Závěr: Ztráta je omezena na zaplacenou prémii, což poskytuje relativně nízkorizikový způsob spekulace na klesající ceny.

Scénáře zvratu a maxima

• Bod zvratu = Realizační cena - Prémie = 45 GBP - 1,50 GBP = 43,50 GBP.
• Maximální zisk: Pokud cena akcie klesne na nulu, maximální zisk = 45 GBP - 1,50 GBP = 43,50 GBP × 100 = 4 350 GBP.
• Maximální ztráta: Pokud cena akcie zůstane nad 45 GBP, ztráta = prémie 150 GBP.

Nákup put opcí tedy představuje medvědí strategii s omezenou ztrátou a významným potenciálem růstu.

Vydávání put opcí

Prodejci put opcí souhlasí s nákupem akcie za realizační cenu, pokud kupující uplatní opci. Zde je to, co to obnáší:

• Reakční cena: 45 GBP
• Přijatá prémie: 1,50 GBP za akcii

Výsledky pro prodávajícího put opce

• Pokud akcie zůstanou nad 45 GBP, prodávající si ponechá 150 GBP – v nejlepším případě.
• Pokud akcie klesne na 40 GBP, je povinností koupit akcie za 45 GBP. Okamžitá ztráta = 5 GBP – 1,50 GBP = 3,50 GBP za akcii, celkem tedy 350 GBP.

Závěr: Prodávající put opcí se vystavují potenciálně vysokým ztrátám, pokud aktivum prudce klesne, ale ponechávají si vybrané prémie, když ceny zůstanou stabilní nebo rostou.