SPREADY BID-ASK U OPCÍ: VYSVĚTLENÍ NAPLNĚNÍ A NÁKLADŮ

Na trhu s opcemi se rozpětí nabídky a poptávky vztahuje k rozdílu mezi nejvyšší cenou, kterou je kupující ochoten zaplatit za opční kontrakt (nabídka), a nejnižší cenou, kterou je prodávající ochoten akceptovat (poptávka). Toto rozpětí hraje klíčovou roli při určování nákladů a efektivity vstupu a výstupu z opčních obchodů. Obchodníci běžně vyhodnocují rozpětí, aby posoudili likviditu, efektivitu trhu a potenciální transakční náklady.

Například pokud má opční kontrakt nabídkovou cenu 2,00 GBP a poptávkovou cenu 2,10 GBP, rozpětí je 0,10 GBP. Čím užší – neboli „užší“ – je toto rozpětí, tím likvidnější a efektivnější je trh s danou opcí považován za trh. Široké rozpětí nabídky a poptávky obvykle naznačují nižší likviditu nebo vyšší nejistotu ohledně reálné hodnoty opce.

Opční rozpětí jsou ovlivněna několika klíčovými faktory:

• Objem a otevřený zájem: Vysoký objem obchodování a otevřený zájem obvykle naznačují větší zájem o opci, což rozpětí zužuje.
• Implicitní volatilita (IV): Vyšší IV může rozšířit rozpětí v důsledku cenové nejistoty, zatímco stabilní IV může rozpětí zúžit.
• Doba do expirace: Opce s delší dobou do expirace mají obvykle širší rozpětí než opce, které se blíží expiraci.
• Likvidita podkladového aktiva: Opce na vysoce likvidní akcie nebo indexy mívají užší rozpětí nabídky a poptávky.

Pochopení mechanismu rozpětí nabídky a poptávky je zásadní pro všechny obchodníky s opcemi, protože tato rozpětí přímo ovlivňují ceny realizace a mohou negativně ovlivnit výnosy, pokud nejsou správně spravována.

Rozpětné spready mezi nabídkou a poptávkou ovlivňují nejen cenu obchodních opcí, ale také zda a jak rychle jsou vaše obchody vyřízeny. Úspěch provedení často závisí na tom, kde zadáte objednávku: na úrovni nabídky, poptávky nebo na tzv. střední ceně, což je střed mezi aktuální nabídkou a poptávkou.

Podívejme se, jak fungují vyřízení v porovnání se spready:

• Tržní objednávky: Tržní objednávka je vyřízena okamžitě za nejlepší dostupnou cenu, obvykle za poptávkovou cenu v případě nákupu nebo za nabídkovou cenu v případě prodeje. U širokých spreadů to může vést k výraznému skluzu, kdy zaplatíte více nebo dostanete méně, než jste doufali.
• Limitní objednávky: Stanovením ceny se obchodníci mohou pokusit o vyřízení blízko střední ceny nebo lepší. Provedení limitního příkazu však může trvat déle nebo se nemusí vůbec splnit, pokud trh nedosáhne vaší cílové ceny.

Pokud například zadáte limitní příkaz na nákup za 2,05 GBP, když je nabídka 2,00 GBP a poptávka 2,10 GBP, váš příkaz se nachází v polovině. V závislosti na aktivitě a likviditě trhu může být splněn okamžitě, částečně nebo vůbec.

Užší spready zvyšují pravděpodobnost rychlého a efektivního splnění za ceny blížící se skutečné tržní hodnotě, což může zvýšit ziskovost. Naopak širší spready mohou vyžadovat, abyste buď déle čekali na splnění za vámi požadovanou cenu, nebo akceptovali méně příznivé splnění, což zvyšuje celkové obchodní náklady.

Pro aktivní obchodníky, jako jsou tvůrci trhu a institucionální hráči, může i několik pencí ztracených kvůli širším spreadům napříč stovkami kontraktů podstatně ovlivnit výkonnost. Profesionálové se proto často soustředí na vysoce likvidní opce, aby omezili náklady založené na spreadu.

Dále je důležité zvážit, jak tvůrci trhu stanovují ceny. Profitují z rozpětí mezi nabídkou a poptávkou a s větší pravděpodobností plní objednávky, které jim nabízejí určitou výhodu – to znamená, že objednávky zadané blíže k nabídce při nákupu nebo blíže k poptávce při prodeji s menší pravděpodobností nebudou vyřízeny bez pohybu trhu.

Rozpoznání těchto mechanismů umožňuje maloobchodním i profesionálním obchodníkům řídit očekávání ohledně plnění objednávek a lépe optimalizovat strategie zadávání objednávek pro efektivitu nákladů.

I když obchodníci nemohou přímo měnit rozpětí nabídky a poptávky, jeho znalost a používání strategických taktik může zlepšit plnění obchodů a snížit náklady. Zde jsou účinné způsoby, jak obchodovat chytřeji v rámci omezení rozpětí nabídky a poptávky:

1. Obchodujte s likvidními opcemi

Zaměřte se na obchodování s opcemi s vysokým denním objemem a otevřeným zájmem. Tyto kontrakty mají obecně užší rozpětí a rychlejší plnění. Vyhněte se nelikvidním strike nebo sériím expirací, pokud neočekáváte konkrétní výhodu nebo katalyzátor události.

2. Používejte limitní příkazy poblíž středního bodu

Spíše než nakupovat za poptávku nebo prodávat za poptávku, nastavte svůj příkaz poblíž středního bodu rozpětí. To vám dává potenciál pro zlepšení ceny a zároveň si zachovává realistickou šanci na plnění. Buďte trpěliví; plnění nemusí být okamžité, ale v průběhu mnoha obchodů snížíte náklady.

3. Sledujte chování spreadu během dne

Spready mezi nabídkou a poptávkou mají tendenci se rozšiřovat v obdobích nízké likvidity, jako je otevírání nebo zavírání trhu, nebo během prudkých nárůstů volatility. Chcete-li zlepšit plnění, snažte se obchodovat během běžných obchodních hodin, kdy se spready obvykle zužují. Poledne často představuje vyvážený kompromis mezi likviditou a kvalitou provedení.

4. Vyhněte se „honbě“ za plněním

Neustálé upravování limitního pokynu blíže k poptávce (při nákupu) nebo nabídce (při prodeji) ve snaze o rychlé plnění může vést k neefektivnímu oceňování. Místo toho přehodnoťte pohyb na trhu a určete, zda si podmínky zaslouží revizi pokynu, nebo zda je lepší počkat na lepší cenu.

5. Kombinujte s technickými a fundamentálními signály

Obchodujte pouze tehdy, když máte sladěné příznivé signály – to může pomoci ospravedlnit přijetí mírně širších spreadů. Například vstup do směrové hry na základě potvrzeného průlomu může vyžadovat rychlejší vyřízení, a to i na úrovni poptávky, protože vaše očekávání ospravedlňují náklady.

Postupem času se dobrá hygiena provádění pokynů sčítá. Pro aktivní obchodníky může optimalizace kolem bid-ask spreadů znamenat rozdíl mezi dlouhodobou ziskovostí a podprůměrným výkonem. Zvažte sledování průměrných nákladů na spread ve svém obchodním deníku, abyste lépe kvantifikovali jejich dlouhodobý dopad na vaši strategii.

A konečně, vždy pamatujte, že i když strategie převyšuje teoretický zisk, reálné náklady na provedení, jako je spread, mohou zisky narušit – nebo eliminovat. Nejchytřejší obchodníci neanalyzují pouze míru výher, ale také svou efektivitu provádění.

Použití kombinace analýzy likvidity, taktik pokynů a načasování trhu tedy může výrazně zlepšit vaše výsledky plnění, čímž se zvýší jak konzistence, tak ziskovost v obchodování s opcemi.