CO SE STALO S AKCIEMI ATOS?

Od pádu ke krizi

Příběh dramatického propadu

Atos SE bývala respektovaným lídrem evropského IT trhu, avšak v posledních letech se stal příkladem manažerských selhání a špatného finančního řízení. Společnost se nedokázala přizpůsobit rychlému růstu trhů v oblasti cloud computingu, datových služeb a kyberbezpečnosti. Její zadlužení dosáhlo téměř 4,8 miliardy eur, zatímco provozní výsledky zůstávaly ztrátové. To vedlo k výrazné ztrátě důvěry investorů i k několika změnám vedení.

Akcie Atosu mezi lety 2021 a 2024 ztratily více než 98,5 % hodnoty, což je jedna z největších burzovních katastrof ve francouzské historii. V roce 2024 cena spadla na minimum 0,0035 €, což odpovídalo situaci těsně před bankrotem. V důsledku toho byla společnost nucena hledat kupce pro své hlavní divize, aby zabránila úplnému kolapsu.

Neúspěšné prodeje a zásah vlády

Vedení Atosu se snažilo prodat klíčové části firmy, zejména divizi Big Data & Cybersecurity, aby získalo hotovost a snížilo zadlužení. Jednání s Airbus Group, která mohla přinést 1,5–1,8 miliardy eur, však zkrachovala. V listopadu 2024 zasáhla francouzská vláda, která odkoupila část strategické divize superpočítačů za 500 milionů eur s opcí na úplné převzetí do května 2025. Tento krok dočasně uklidnil trhy a vedl ke krátkodobému růstu akcií o 99 %.

• Dluh: 4,8 miliardy € (cca 120 miliard Kč)

• Ztráta hodnoty akcií: –98,5 % (2021–2024)

• Neúspěšná jednání o prodeji divize Airbusu

• Částečný prodej divize superpočítačů státu

• Krátkodobý nárůst ceny akcií o 99 %

Vstup státu poskytl Atosu čas a prostor k přežití, ale základní problémy – vysoký dluh a nízká ziskovost – přetrvaly. Společnost se musela pustit do hloubkové restrukturalizace, aby mohla vůbec zůstat na trhu.

Restrukturalizace v roce 2025

Reverzní split a nový plán

Na začátku roku 2025 oznámil Atos rozsáhlý plán restrukturalizace. Cílem bylo snížit dluh na polovinu – z 4,8 na přibližně 2,4 miliardy eur – a zároveň prodloužit splatnosti. Celý proces byl koordinován pod dohledem francouzského ministerstva financí. 24. dubna 2025 uskutečnila společnost mimořádný krok – reverzní rozdělení akcií v poměru 1 : 10 000. Z 190 miliard starých akcií vzniklo pouze 19 milionů nových, přičemž nominální hodnota se zvýšila z 0,0001 € na 1 €. Tím se technicky vyčistil kapitál, ale hodnota společnosti se nezměnila.

Na první pohled to vypadalo, že cena akcie vzrostla z 0,0035 € na 35 €, což představovalo zdánlivý nárůst o 945 000 %. Ve skutečnosti šlo pouze o účetní úpravu, která zmátla část drobných investorů. Po tomto kroku se cena akcie stabilizovala kolem 48 € (asi 1 180 Kč) a objem akcií se výrazně snížil, což usnadnilo další finanční kroky společnosti.

Plán obnovy a první výsledky

Na valné hromadě v červnu 2025 schválili akcionáři čtyřletý transformační plán zaměřený na návrat k ziskovosti a stabilnímu růstu. Atos plánuje dosáhnout do konce roku 2025 poměru čistého dluhu k EBITDA pod 3. Zároveň oznámil nárůst zakázek na 13 miliard eur a poměr „book-to-bill“ na úrovni 117 %, což signalizuje rostoucí poptávku po jeho službách.

• Cíl: snížení dluhu na 2,4 miliardy €

• Zakázky: 13 miliard €

• Book-to-bill ratio: 117 %

• Roční růst akcie (2025): +100 %

• Ztráta v září 2025: –12,4 % kvůli účetním problémům v USA

Přestože první výsledky vypadají povzbudivě, investoři zůstávají opatrní. V říjnu 2025 akcie vzrostly o 16 %, ale začátkem listopadu znovu klesly o 4 %. Vysoká volatilita je pro Atos stále charakteristická. Podle analytiků v Paříži i v Praze však společnost směřuje ke stabilizaci – a pokud se restrukturalizační kroky podaří, mohla by se stát opět relevantním hráčem na evropském IT trhu.

Atos: riziko nebo příležitost?

Analýza pro investory

K 9. listopadu 2025 se akcie Atosu obchodují kolem 48 €, což odpovídá zhruba 1 180 Kč, s tržní kapitalizací okolo 957 milionů eur. I když to znamená mírné oživení oproti roku 2024, tříletá výkonnost činí –92 % a pětiletá dokonce –99 %. Společnost nadále vykazuje ztráty a od roku 2021 nevyplácí dividendy (poslední činila 0,90 € na akcii).

Podle analýz diskontovaných peněžních toků (DCF) je akcie stále výrazně podhodnocena – až o 73 %. Spravedlivá hodnota by se mohla pohybovat mezi 170 a 180 € (cca 4 200–4 500 Kč), pokud bude transformační plán úspěšně realizován. Někteří analytici upozorňují, že státní podpora poskytuje určitou ochranu a zvyšuje šanci na úspěch restrukturalizace.

Názory analytiků a výhled

Analytické domy jsou rozdělené. Některé banky, například Société Générale, doporučují akcie stále prodávat, jiné investiční fondy však považují Atos za zajímavou příležitost pro spekulativní investory. Klíčovým milníkem bude zveřejnění výsledků za 1. čtvrtletí 2025, naplánované na 17. dubna. Tyto výsledky rozhodnou, zda Atos zvládne přeměnit přechodné oživení v dlouhodobou stabilitu.

• Cena akcie: 48 € (~1 180 Kč)

• Tržní kapitalizace: 957 mil. €

• Spravedlivá hodnota: 170–180 €

• Poměr dluhu k EBITDA: cíl <3 do konce 2025

• Další aktualizace: výsledky Q1 2025 (17. dubna)

Pro české investory je Atos typickým případem vysoce rizikového, ale potenciálně výnosného aktiva. Při aktuální ceně kolem 1 200 Kč za akcii jde o spekulaci na úspěch transformace, nikoliv o bezpečnou dlouhodobou investici. Ti, kdo věří ve schopnost firmy znovu získat důvěru trhu, mohou v Atosu spatřovat příležitost.

Doporučení pro české investory

Čeští investoři obchodující prostřednictvím evropských brokerů (např. Degiro, Fio, Saxo Bank) by měli mít na paměti nízkou likviditu titulu a vysokou volatilitu. Obchodní objemy zůstávají kolem 200 000 akcií denně a kurz se může v krátkém čase měnit o více než 10 %. Navíc hraje roli i kurz eura vůči koruně – posílení koruny může výnos v eurech snížit. Vhodné je proto zvažovat tuto investici jako spekulativní doplněk portfolia, nikoliv jako jeho základ.

• Denní objem: cca 200 000 akcií

• Volatilita: ±10–15 % měsíčně

• Žádná dividenda od roku 2021

• Kurzové riziko CZK/EUR

• Investice vhodná pro zkušené spekulanty

Atos zůstává symbolem nejistoty – ale i možnosti obratu. Pokud se restrukturalizační plán podaří a firma udrží podporu státu, může být do roku 2026 znovu zisková. Pokud ne, hrozí další ředění akcionářů. Jisté je jedno: Atos už nikdy nebude stejnou společností jako před pěti lety, ale možná se právě teď rodí její druhá šance.